年度业绩基本符合预期。根据公告,公司2013年实现营业收入6.63亿元,同比增长18.15%,反向推算四季度实现营业收入约1.80亿元,同比增长12.88%;全年营业利润、利润总额分别增长25.85%、21.72%,归属上市公司股东净利润8776万元,同比增长18.46%,反向推算四季度实现归属净利润约1844万元,较去年同期减少约114万元,预计主要与年终与减值准备等相关费用计提有关。2013年整体保持稳健增长态势,全年实现EPS0.65元,年度业绩基本符合预期。

　　中央空调市场逐步回暖,公司中央空调风机业务弹性将显。中央空调消费日益从高端走向大众化,逐步成为商业、办公等楼宇标配,国内中央空调市场经过2012年盘整后,2013年市场环境已开始回暖,未来几年市场有望重回较快增长通道。根据测算, 2013-2020年国内中央空调市场规模累计万亿元空间,2020年市场规模有望达到目前市场规模的4倍左右,利好上游相关配套供应商。亿利达作为国内中央空调风机最大生产企业和主要中央空调厂商优选供应商,弹性将逐步显现。

　　募投产能释放有望推动规模快速增长。公司盘管风机市占比已较高,有望伴随行业同步增长,中央空调大风机、建筑通风机募投产能2014年下半年预计投产,产能瓶颈打开,推动规模发展提速。中央空调大风机对内市占比仍有较大提升空间,对外出口规模有望放量;建筑通风机中高端进口替代仍处于快速增长期,引入外资品牌,快速切入大型民用和工业用建筑、地铁等工程领域市场,目前规模不足亿元,成长空间大。

　　New EC电机放量潜力空间大。公司的New EC电机解决传统EC 电机推广应用存在的问题障碍,在效率、成本、使用周期、节能等方面优势突出,目前处于中央空调厂商测试认证阶段,单从给自己企业生产的风机部分配套角度考虑,2015年业绩规模有望开始明显放量,并可向其他家电、工业设备领域拓展,潜力空间大。

　　维持“增持”评级。作为A股唯一的中央空调零部件专业供应商,公司未来将受益于国内中央空调市场回暖和EC 电机潜力释放,2014年下半年开始业绩弹性将逐步凸显,预计2013-2015年EPS 分别为0.65/0.80/1.08元,维持“增持”评级。