空调业龙头企业格力电器日前披露2013前三季度业绩报告。前三季度，公司营业收入稳定增长，盈利状况好于普遍预期。特别是进入三季度后，收入增长明显提速，盈利能力达到史上最好水平。行业研究机构普遍上调了对格力电器全年盈利预测，并表示，在四季度空调行业上量提价预期下，轻装上阵的格力电器将进入稳健加快增长阶段，全年完成创纪录的百亿元净利润目标基本无虞。

　　营收开始发力

　　今年以来，海内外经济形势依旧阴晴不定，家电行业面临的宏观环境比预想的更为复杂，特别是上半年国内经济增长再次出现下滑势头，导致家电行业的复苏行情迟迟未至，加上前期补贴政策退出的影响，空调子行业增长情况更是乏善可陈。按照国信证券行业划分标准测算，今年上半年A股白家行业营业总收入同比仅增长12%，其中空调行业增速不到9%。

　　格力电器上半年收入同比增长11%左右，高于行业整体，表现相对平稳。考虑到2012年格力电器一枝独秀，其收入在全行业出货减少的背景下继续保持较快增长，客观上导致了今年的高基数效应，限制了增速水平。

　　值得一提是，进入三季度旺季后，格力电器的销售弹性很快显示出来。营业收入环比显著改善，成为其三季报的一大亮点。据格力电器财报统计，第三季度公司实现营业收入349.15亿元，同比增长21.79%，增速比第二季度的10.23%加快了11.56个百分点，为最近五个季度的最高同比增速。

　　行业人士指出，新冷年格力电器营收明显改善。从四季度看，随着国内外经济增长不确定性的减退，以及房地产行业销量上升的滞后拉动，预计空调行业需求将维持适度正增长。格力电器淡季优势明显，且经过前期渠道库存清理后，四季度轻装上阵，有望进入稳健加快增长阶段。从公司三季报来看，截至三季度末，格力电器存货为93.90亿元，环比下降35%，基本处在2010年四季度以来的最低水平。同时，公司预收账款规模达到208.21亿元，比年初时增长25.20%。较低的存货水平和预收账款的上升，反映出格力下游经销商在新冷年积极备货，打款热情持续，预示四季度公司增长形势乐观。

　　盈利能力创史上最佳

　　相比收入数据而言，今年格力电器的盈利状况一如既往地延续了超预期的表现。公司三季报显示，今年前三季度共计实现归属母公司股东的净利润75.79亿元，同比增长42.13%，超过去年全年总额。其中三季度实现净利润35.63亿元，同比增长44.79%，几乎超过了市场上最乐观的预期。在收入增速总体比较平稳的情况下，格力电器净利润持续快速增长，反映出公司具有很强的盈利能力。

　　事实上，综合毛利率和净利率等指标来看，目前格力电器的盈利能力处在历史上最好的状态。受益于产品结构的优化，以及原材料价格低位徘徊，公司第三季度单季毛利率达32.64%，创历史最高水平，同比提升4.56个百分点；当季净利润率为10.29%，是首次达到两位数；前三季度毛利率与净利润率分别为29.61%、8.7%，均刷新历史最高纪录。随着公司新产品的推出，以及四季度变频空调在新能效等级实施后存在提价预期，行业研究人士预计格力电器的盈利能力将继续增强。

　　考虑到收入增速加快，且公司盈利能力极佳，市场研究机构普遍预期格力电器完成全年百亿元净利润目标的问题不大。从万得资讯的分析数据看，在格力电器公布三季度报表后，共有18家卖方研究机构发布点评报告，其中，除3家维持盈利预测不变外，其余的15家均不同程度上调了对格力电器的盈利预测。按最新数据统计，机构对格力电器全年净利润数据的平均预期正好落在100亿元水平，而一个月前为94亿元。相应的，研究机构一致给予格力电器股票“强烈推荐”或“买入”评级，以示看好公司估值修复的机会。