财报看点
▪ 净销售额为47亿美元，增长5%，基本销售额增长2%。 ▪ 基于GAAP报告每股收益为0.97美元，较上年下降13%，若不计去年和今年的离散税收优惠，则为0.94美元，较去年上升7%。 ▪ 营运现金流为9.46亿美元；自由现金流为8.25亿美元，实现135%的净收益转化率。 ▪ 年初至今已向股东返还收益达19亿美元，包括10亿美元的股票回购。 ▪ 2019财年目标增加2.5亿美元的股票回购计划。 ▪ 2019 财年每股收益预期保持在3.60美元至3.70美元范围内。 近日，艾默生公布截至2019年6月30日止公司第三季度业绩。 第三季度净销售额增长5%。其中基本销售额增长2%，货币折算带来2%的消极影响以及业务并购带来5%的积极影响。两大业务平台的增长均低于管理层预期，这是由于全球离散制造终端市场呈现疲软态势，且北美市场相对凉爽和潮湿的气候条件对空调和建筑市场也造成不利影响。 “我们的全球过程和混合市场保持稳定态势，长周期业务仍在稳定增长。第三季度，全球离散终端市场有所减速，北美地区的增长进一步受到上游石油和天然气需求减弱的阻碍” 董事长兼首席执行官范大为（David N. Farr）表示，“我们的商住解决方案业务中，凉爽、潮湿的天气对北美空调销售和订单增长产生了负面影响；但是，我们仍然乐观地认为，在坚实的宏观经济背景和第四财季初气候模式改善的支撑下，需求将会复苏。2018年12月触底的亚洲地区需求在本季度实现了持续改善。” 自动化解决方案 本季度净销售额增长5%，其中基本销售额增长3%，货币折算带来3%的消极影响，以及并购事项带来5%的积极影响。 6月份的追踪三个月基本订单增长4%，低于管理层预期。北美上游油气投资活动仍然疲软，全球离散终端市场有所放缓。北美过程和混合终端市场需求稳定，其他地区继续保持强劲。增长持续反映强劲的维护、维修和大修（MRO）需求，以及专注于扩大和优化现有设施的棕地投资活动。 本季度，我们针对传统发电市场的电力系统和解决方案业务实现加速，在世界各地都表现良好，反映出强劲的升级需求、竞争性迁移活动和发电厂数字双胞胎项目的增长。美洲地区基本销售额增长1%，反映出离散终端市场放缓，上游石油和天然气活动疲软。 亚洲、中东和非洲的基本销售额增长7%，主要得益于整个亚洲地区的基础设施投资持续增长，中东和非洲的销售增长率达到中个位数。欧洲的基本销售额增长1%，这反映出包括石油和天然气、化工以及生命科学在内大多数关键终端市场的稳定需求。 商住解决方案 本季度净销售额增长4%，其中基本销售额下降1%, 货币折算带来1%消极影响，而并购事项带来6%的积极影响。 6月份的追踪三个月基本订单下跌1%，低于管理层预期。本季度末，北美空调市场大幅放缓，因为凉爽的气候和主要地区的强降水减少了需求。美洲的基本销售额增长1%，反映出专业工具终端市场的稳定，以及气候条件对空调市场的不利影响。 欧洲的基本销售额增长1%，专业工具市场需求稳定，受到冷链和商用空调需求走软的部分抵消。亚洲、中东和非洲地区的基本销售额下跌6%。中国本季度的基本销售额下跌2%，但自第一季度基本销售额下降 30% 触底以来持续在稳步改善。 2019展望 下表介绍了更新后的2019年预期框架。基于GAAP每股收益预计为3.60美元至3.70美元，这反映出第四季度走低的销售额预期，和增加的计划重组投资水平，被全年税率预估优惠和减少的企业支出所抵消。 销售增长预期 净销售额增长 ~6% 并购影响 5% 货币折算影响 （2%） 基本销售额增长 ~3% 自动化解决方案 ~5% 商住解决方案 ~持平 每股收益和现金流预期 GAAP每股收益 $3.60-$3.70 税率 ~21% 运营现金流 ~$3.1B 自由现金流 ~$2.5B 第四季度，我们预计离散税收优惠约为0.05美元。若将离散税收优惠考虑在内，则全年税率约为21%。我们预计，随着我们继续优化全球两大平台运营结构，我们的未来运营税率将稳定在23.5%左右。
