在智利地震引发铜价短暂冲高之后，投资者关于铜市供给可能受到影响的担忧逐渐被市场消化。本周，国际国内铜价同步回落，伦敦金属交易所(LME)三个月铜价在最高见7629美元/吨后，即向下回落，周四最低见7356美元/吨。在上海期货交易所，主力合约6月期铜基本围绕60000元/吨波动，上半周在60000元/吨以上波动，周四至周五则回落至60000元/吨以下。
 

　　“整体而言，铜市宽幅震荡的格局仍未改变。”上海中期分析师方俊锋在接受记者采访时说。他预期，铜价短期会呈现上有阻力、下有支撑的箱体走势特征。
 

　　流动性收紧担忧升温
 

　　方俊锋分析，最近，国内公布的重要宏观经济数据显示，中国经济增长较快，经济复苏势头整体向好。但是，反映通胀水平的消费价格指数(CPI)、生产价格指数(PPI)的数据高于预期，令市场对收紧流动性的担忧升温。
 

　　通常而言，当CPI高于1年期银行存款利率会引起央行的高度重视，2月份高达2.7%的CPI已经超过现在一年期2.25%的银行存款利率，直逼3%的央行全年控制目标。此前，有经济学家明确表示，如果CPI超过3%，央行就可能加息。
 

　　方俊锋认为，近两日铜价阴跌，已经在一定程度上反映了市场的恐慌情绪。不过，由于在经济复苏的大背景下，各大主要经济体对CPI的“忍受力”可能会超过正常状态。目前市场预期美国加息可能会在六个月以后，而中国如果过早加息，有可能会给人民币升值带来更大压力，因此，央行何时加息还存在较大不确定性。
 

　　供需面多空对峙
 

　　东证期货分析师应昊良认为，除流动性变化所带来的影响外，宏观经济状况和铜市供需平衡的演绎将在很大程度上决定铜价后市走向。
 

　　他表示，今年上半年，发达国家的需求可能提早复苏，因为LME铜注销仓单已经开始上升，而库存则出现回落。铜矿供应仍然存在瓶颈，矿石品位降低是影响铜矿的最大问题。由于投资者的风险投资偏好伴随经济复苏增强，金融属性较强的铜有望受到青睐。废铜供应仍然存在不确定性，如果供应仍然存在问题，将提升替代品电解铜的需求。
 

　　不过，铜市也面临多个不利因素，包括欧洲债务危机仍然没有结束，可能引发全球经济的二次探底;政府过早地退出政策会打击复苏基础不牢固的宏观经济;汽车、建筑领域在刺激政策被提前预支的情况下能否保持乐观;目前出现的一些新替代品，如铝包铜等新产品对铜需求的影响。
 

　　据华泰联合证券研究，今年世界各国都面临着经济复苏与政策退出的博弈，铜价也存在着基本面供需和金融属性的博弈。投资性需求是铜价的主导因素，去年全球精铜需求下滑5.1%，下半年库存也出现明显上升，但铜价却从去年年初的不到3000美元涨到了7400 美元左右，年度涨幅140%。
 

　　今年流动性的收缩已经逐渐走向现实，中国两次提高存款准备金、美国提高贴现率表明两国的政策退出已经开始。在资金宽裕不再的情况下，金融属性对铜价的影响力将下降，而实际供需状况对铜价的影响力则相应得到提升，预计今年铜延续供应过剩的概率依然存在。从需求看，很难对今年铜的终端需求作出精确预估，但若以2007年作比较，估计今年铜的终端需求很难显著超越2007年。从供给看，应大于2007年。
 

　　从技术面看，应昊良预测，短期看，自59000元/吨至60000元/吨一带是铜价关键的多空争夺区域，如跌破这一区间，将意味着一轮短期调整的开始，如向上突破62000元/吨，将意味着新一轮上涨的来临，下一目标位预计在65000元/吨。
 

　　总体上，今年的铜价将呈宽幅震荡，出现明显单边上涨或下跌的可能性并不大，国内铜价的震荡区间为48000元/吨至70000元/吨，国际铜价的震荡区间为6000美元/吨至8500美元/吨。